金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”junk food 可数吗，junk food是单数还是复数第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存(cún)款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，junk food 可数吗，junk food是单数还是复数今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝junk food 可数吗，junk food是单数还是复数(jué)大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了(le)居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位。

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